Con apalancamiento de cinco a uno, mil dólares de capital controlan cinco mil de exposición. Un movimiento favorable del 2 % produce un 10 % sobre el capital; uno adverso del 2 %, una pérdida del 10 %.
El punto crítico no es la ganancia potencial sino la liquidación: cuando la pérdida consume la garantía, la posición se cierra automáticamente, y eso ocurre a un precio del que el mercado puede rebotar minutos después.
El apalancamiento no mejora una estrategia. Amplifica lo que ya hace, incluida la varianza, y convierte una racha adversa normal en una pérdida total del capital.